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         團購網站日均倒閉一半多會是什么原因呢？國內團購業在2011年上半年前曾有過一段黃金期。由于參與門檻低，以及預付費資金模式的優越性，國內團購從2010年3月的兩三家，很快就發展成2010年年底時的4000多家，到2011年6月，該數字已接近6000家。

      團寶網CEO任春雷對記者表示，從某種程度來說，資本對國內團購兩年間“過山車”式的發展起到了拉桿和拉閘作用。在2011年上半年，團購概念在資本融資中幾乎達到沸點。滿座CEO馮曉海曾以“沒融到5000萬美元就不好意思對外披露”來形容那段時期的團購融資。

一名參與團購投資的投資人表示，以拉手為例，C輪融資估值11億美元，但從現在的資本市場來看，在美上市的當當、唯品會市值分別只有3.3億和5.3億美元，Groupon從上市首日的170多億美元市值一路縮水至28億美元，且尚未有見底趨勢，此前大多數投資團購的項目都很難保本。

為了抽出資金，一些投資者寧可選擇流血出售。公開資料顯示，拉手在此前的上市申請中估值僅約3億美元，相對C輪融資已縮水1/3，而又因為其他方面問題，拉手于今年6月停止了IPO計劃。

而為了獲得潛在買家，國內團購也開始在投資方的驅動下裁員、轉型，通過“瘦身”換取更為體面的財務指標。任春雷曾表示，其投資人要求團寶網裁員70%才愿意繼續投資。今年上半年，拉手、窩窩團、滿座等團購網站都有不同程度的人員縮減消息被媒體披露。

為了尋求更廣泛的退出機會，一些投資者開始積極尋找并購機會。今年8月，騰訊投資的兩家團購公司F團與高朋宣布重組。有投資者認為，并購可以擴大規模、減少重復投入，并能引入更多的投資方拓寬資本面。

2011年4月，拉手網獲得1億美元融資，估值11億美元，率先發起了國內團購的融資潮。在資本鼓動下，拉手網開始布局擴張打法，并牽引著整個行業向規模賽跑。

電商獨立分析師魯振旺表示，拉手的模式建立在率先獲得巨額融資后的“高舉快打”，讓其他競爭者跟隨不及，此外，企業在高速擴張期的凈資產收益率較高，拉手可以在上市后將風險轉嫁給二級市場。

但令其失算的是，美國IPO市場的大門從2011年6月開始對中國公司關閉。與此同時，Groupon上市后面臨的財務問題也加速了團購概念泡沫的破 裂。資本對團購的理解，開始從交易額導向轉為毛利潤導向。此外，由于受到歐債危機影響，一些私募基金急于尋求退出，也加速著團購泡沫的破裂。

資本的突然“拉閘”，讓國內團購措手不及。拉手、團寶、24券都在2011年年底面臨著無私募跟投，也無法在美國二級市場上岸的尷尬局面。同一時期，倒閉、創始人與投資方糾紛等案例頻頻上演。

目前，國內團購馬太效應正在開始明顯。團800數據顯示，今年8月，國內團購前五名的市場總量已占據整體行業78.5%的份額。除第一名美團網有較大優勢外，第二到五名市場規模差距并不明顯。這也意味著，國內團購還有很大的并購空間。



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